投资要点
事务:
公司宣布2014年年报及2015年一季度业绩预告,14年实现收入15.80亿元,同比增添90.52%;实现归属于上市公司股东的净利润1.44亿元,同比增添52.38%。15年一季度,公司预计归属于上市公司股东的净利润同比增添40-60%。
对此,我们点评如下:
我们预计公司未来1-2年公司业绩将坚持一连高增添趋势:在智慧都会及智能交通领域快速生长的行业配景下,公司依附行业领先的系统集成优势、手艺优势及管理优势,未来中恒久公司收入及净利润增速都将坚持较快增添态势。
我们以为未来支持公司中恒久可一连生长更为主要的看点在于公司未来商业模式的转型:即从已往的项目工程性公司向未来的数据及互联网运营模式转变,依托公司央企资质及华录集团在智慧都会领域的奇异身份,未来逐步成为地方政府智慧都会大数据运营商,依托手机APP及华录云亭实现谋划方法的闭环;同时强化在智能交通领域的领先职位,逐步成为地方政府交通数据运营商及互联网平台。公司通过政府特许谋划或组建运营服务同盟等新模式探索,以汇聚都会公共基础信息资源,承载都会公共基础数据运营,建设具有政府公信力的都会生涯服务平台,力争成为都会信息化服务的运营主体和都会生涯公共服务的市场主体。
再次强调我们1月22日公司深度报告《智慧都会新标杆,价值显着被低估》中看法,我们以为未来智慧都会大生长将为公司开发新市场、树立新定位、转型新模式提供主要战略性时机:开发新市场:公司控股股东华录集团的央企配景将极大助力公司与地方政府深度合作,集团在信息消耗领域的富厚资源将有用富厚公司智慧都会产品线,未来依附“国家队”身份强势切入智慧都会万亿新蓝海,公司的生长空间被大大拓展。
树立新定位:公司将以智慧都会顶层设计者及总包商角色来掌握价值链焦点环节,并自力肩负都会运营管理中心、智能交通等子项目的实验,其余子项目通过政府采购程序分包给其他企业,进而集中资源构建焦点竞争优势。
转型新模式:公司未来将推进古板简单工程模式向BT/BOT建设模式、PPP公私合营模式等新兴营业模式拓展,以实现建设与运营双轮驱动新模式,其中智慧云亭、手机客户端、云中心及大数据中心的打造将加速公司向综合运营商转型的程序。
盈利展望及投资建议。我们预计公司2015-2017年净利润增速划分为91.26%、79.20%、64.47%,对应EPS划分为0.85、1.53、2.52元�Ｋ剂康焦驹谥腔鄱蓟峤ㄉ柚械钠嬉煊攀萍氨旮酥拔�,我们以为公司未来有望复制古板智能交通营业的乐成生长路径,走上一条一连、高速、建设与运营双轮驱动的生长新蹊径,维持公司“买入”评级,上调目的价至75元,对应88*15PE、49*16PE。
危害提醒。地方政府融资行为受约束导致的政策及财务危害;与地方政府签约协议落实不到位的危害;未来走集团化生长模式的职员管控危害。
